汇丰计划收购韩亚人寿近半数股权
 
　　据韩亚金融集团（HanaFi-nancial Groups）发言人证实，汇丰控股正就收购该集团旗下寿险公司韩亚人寿（Hana Life）进行尽职审查，拟收购韩亚人寿近半数股权。
　　市值约为1400万美元的韩亚人寿为韩国第四大银行集团——韩亚金融集团旗下全资拥有公司。汇控作为这家人寿公司惟一竞投者，目前正与其母公司积极商谈。据报道，汇控拟收购该保险公司49%的股权，是汇控大力发展保险业务计划中的一步。该银行巨头希望实现保险业务在集团盈利中的占比为20%的目标。
　　瑞士信贷（Credit Suisse）分析师比尔•斯特西（Bill Stacey）指出，汇控擅长经营以及加强跨地域发展能力。近段时间来，汇控在亚洲收购了数家保险公司。这些保险公司大都规模较小。汇控正是依仗其宽泛的地域分布优势，推动集团发展策略。同时，他认为，如果汇控能够成功收购韩国外换银行，对此后推广韩亚人寿保险产品具有重要意义。
　　据报道，汇控早前宣布将斥资63.1亿美元，从美国孤星公司手中收购韩国第六大银行韩国外换银行51.02%股权。此项交易由于孤星公司涉嫌丑闻而暂时搁浅，将在获得韩国监管当局批准后进行。
    据悉，汇控目前正通过股权收购、建立合资保险公司等渠道，紧锣密鼓地推动集团在亚洲地区的保险业务。汇控的保险业务已在中国台湾启动，并计划通过建立合资公司，染指中国内地保险市场。此外，今年9月，汇控通过旗下汇丰保险，以2.55亿美元收购越南最大的保险公司——越南保险10%权益，成为该公司惟一外资策略投资者。今年3月，汇控宣布与印度两家国有银行合作，在当地成立保险公司。
（经济观察网  2007-10-15）

                                慕尼黑再保险13亿美元相中美专业保险公司
 
　　10月17日，世界第二大再保险公司德国慕尼黑再保险公司表示，将以13亿美元的价格收购美国专业保险公司Midand公司的房屋建造方面的保险业务。
　　该公司在其发布的一份声明中指出，公司将以每股65美元的价格购入Midand公司的股票。
　　本次慕尼黑再保险公司收购Midand公司成为了其1996年以38亿美元吞并美国新泽西州保险公司以来的第二次大手笔。
　　据了解，慕尼黑再保险公司在美国的分支机构2006年的总保险费达到了37.6亿美元，但由于延期税率等因素的影响损失了大约10.3亿美元。
　　慕尼黑再保险公司美国分公司经理Anthony Kuczinski指出，“在本次交易之后，我们将会继续加大对Midand公司的管理。我们期望本次交易将在2008年的第二季度全面予以完成。”据了解，去年，慕尼黑再保险美国公司在优先保险方面的保费达到了74.7亿美元。
　　据统计，Midand公司去年在全球50个国家和地区的保费收入共计8.32亿美元。很显然，此次慕尼黑再保险公司将其收入囊中将会給公司带来非常可观的经济收益。
　　本次交易中，雷曼兄弟担任慕尼黑再保险的顾问，瑞银集团为其代理。
（国际金融报  2007-10-18）
 
                                    解剖劳合社：319岁的保险市集
 
    劳合社（Lloyds）有点特殊，有点神秘。
　　无数细节都在这样告诉你。与进入英国金融服务管理局（FSA）、伦敦证券交易所（LSE）、伦敦金属交易所（LME）等机构时一样，进入劳合社，要经过很严格的安检；即便是在大厅，拍照也绝对不允许打闪光灯；如果你是位男士，恰好只穿了西装没有打领带，那么对不起，你很有可能被身着燕尾正装的保安“请”出去，因为就连劳合社的门卫，都戴着非常正式的礼帽。
　　“劳合社既不是一家公司，也不是一个企业法人，它只是一个市场。”Jose A Ribeiro，劳合社国际市场和业务发展董事说。
　　他一再强调的是，“劳合社是非盈利的。”
　　自今年4月，劳合社在中国注册的再保险公司开业以来，已有4个辛迪加（syndicate）参与中国再保险业务。Ribeiro称，7个管理代理人也即将进入中国。但十分遗憾的是，“到目前为止，尚无中国人和中国公司申请成为劳合社的会员。”
　　“只提供交易场所”
　　劳合社的发端已广为人知。
　　这个起初名为爱德华•劳埃德（Edward Lloyd\'s）咖啡屋的保险市场，在历经319年之后，仍然是全球保险领域中最重要的一个。
　　某种意义上，劳合社与“保险”一词同义。从房地产、汽车、航空、大灾难保险到独具特色的绑架保险、勒索保险、艺术品保险等，劳合社可以说是无所不保。
　　有趣的例子包括，劳合社曾经为默片时代著名美国喜剧演员Ben Turpin承保过斗鸡眼，为好莱坞多名女星如贝蒂•格拉布尔（Betty Grable）、波姬小丝、蒂娜•特纳等承保过美腿，还保过杰米•杜兰特（Jimmy Durante）的鼻子、亚美利卡•费雷拉（America Ferrera）的微笑，等等。
　　劳合社的独特之处就在于，它只是一个市场。在科技如此发达的现代社会，劳合社仍然坚持给其会员提供交易场所，这一点，依旧被写入了劳合社2007-2009三年规划。
　　劳合社究竟怎样吸引会员加入？它的运作模式又是如何？在这个古老的市场中，有一些无法复制的独特之处。
　　举例而言，“标准普尔（S&P）和惠誉（Fitch）给劳合社的评级都是A+，AM Best的评级是A，所有会员加入劳合社并组建成辛迪加之后，就可以自动享有劳合社的评级，这对他们来说至关重要。” Ribeiro表示。
　　Ribeiro解释，对一般小的保险商来说，若要以单独成立的公司开展业务，财务实力方面局限很大，难以获得高的评级，加入劳合社，这一问题就迎刃而解。
　　不仅如此，劳合社提供给所有会员一个实体的办公场所。由于同一所大楼中既有保险商，也有再保险商，客户和保险经纪人可以直接拿保单到劳合社寻找保险商；对于那些数额庞大又相当复杂的保单而言，在劳合社，“面对面”地谈判效率极高，而且可以非常方便的寻找不同的辛迪加共同承保。
　　“劳合社拥有全球平台，在全球各地都有牌照，你只是走进来，拿出钥匙开门就可以运作了。” Ribeiro笑称。
　　66个辛迪加
　　劳合社的核心要素，包括会员、辛迪加、管理代理人、保险经纪人等。
　　其中，劳合社成员提供资金组成辛迪加，辛迪加是实际的保险人；管理代理人主要是发起和管理辛迪加的机构，他们负责评估资本委员会成员、发起辛迪加、雇用保险商、监管辛迪加的一切运作，通常一个管理代理人负责一个以上的辛迪加。一般来说，会员只对自己承保的风险负责。
　　历史上，劳合社的会员大部分是由富人组成。这些富人自己出钱提供资金，来承保风险，尽管他们本身未必是保险从业者。
　　上世纪80-90年代，劳合社曾经发生过非常严重的危机，致使很多会员损失惨重、宣布破产，劳合社也不再接受承担无限责任的个人会员加入，个人会员的力量于是逐渐式微。
　　1994年起，劳合社开始允许公司会员加入，承担有限风险。
　　目前，劳合社的成员包括全球主要的保险集团、在英国上市的公司、个人以及有限合伙人。其中，公司会员是劳合社主要的资金和保费来源。
　　劳合社目前的资金中，13%来自于全球保险行业，49%来自在英国上市的公司及其它公司，17%来自美国的保险公司，5%来自百慕大注册的保险公司，9%来自有限责任的个人会员，7%来自无限责任的个人会员。
　　其中，全球最大的保险和再保险集团是最主要的资金来源。以2007年以来的数据看，市场中35%的资金来源于这些公司，如澳大利亚QBE保险集团、利宝互助保险集团（Liberty Mutual）、美国国际集团（AIG）、巴菲特旗下伯克希尔•哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）、澳大利亚保险集团（IAG）、美国安达保险集团（ACE）、三井住友、慕尼黑再保险等等。
　　换句话说，劳合社某种程度已成为全球保险巨头聚首的场所。
　　截至2007年1月1日，劳合社的辛迪加总数为66个，而1980年曾达到约400个——相对应地，辛迪加的平均资本规模从当时的600万英镑跃升至现在的2.44亿英镑。大部分的管理代理人公司由上市公司拥有，或者由保险业相关的资本支持。
　　私人资金的占比大幅下降，过去十年，劳合社资金来源中，私人资金的比例从45%下降到了16%。
　　承保赔付“三年一循环”
　　劳合社的另一独特之处在于其“年度制”和三年一循环的会计制度。
　　简单来说，每一年，每个辛迪加都要开设一个新的资产负债表，不能有任何资产和负债。第一年，该辛迪加可以收取当年的保费，但一年结束后，该报表内将不再承接新保单。接下来的两年里，该辛迪加要进行承保赔付，并为未来风险进行评估并购买再保险保单；第三年结束时，该报表才进行结算，辛迪加成员此时才能获得自己的盈利（或负债）。
　　为什么会如此设计呢？一个古老的传统是：因为劳合社最初承保的大都是航运保单，对于一只货船来说，3年的时间已足以让它周游世界了，因此劳合社规定，从承保船只出海的第一天算起，3年后对保单进行结算。
　　这张年度报表和三年结算的会计制度个中自有玄机，目的是为了方便辛迪加可以每年“散伙”。
　　由于劳合社的会员并不持有任何股份，他们只在一年之初决定参与某个辛迪加，而等到年末，该辛迪加就会随着报表的承保结束自动解散。如果还想继续留在劳合社市场，第二年要重新再加入。所以，一个有趣的现象是，在劳合社某个辛迪加可能看起来连续存在了几十年，但其实并非如此，因为其内部成员每年都可能随着报表发生变动，真正的资金来源可能年年不同。一般来说，首年承保的保单往往在今后的两三年内才出现索赔情况，因此在每一年结束时，辛迪加都必须评估并准备资金应付将来可能的索赔。
　　这方面，劳合社的做法很特别。一般来说，辛迪加要购买一份再保险，额度要恰好与经过评估的未来赔付总额相等，换句话说，辛迪加不会把保费放到银行里赚利息，而是要通过购买再保险，把未来赔付风险转嫁。通过这一安排，辛迪加就可以比较容易的“散伙”了，因为其盈利或损失都已经通过再保险覆盖。
　　向该辛迪加提供再保险的通常是劳合社的另一个辛迪加，而更加普遍的情况是，就是该辛迪加自己。
　　举例看，辛迪加A在2007年末需要购买一张再保险保单，以确保今年的未赔付保费。由于2007年结束时辛迪加A需要“重组”，如果该辛迪加在2008年将继续存在，则辛迪加A在2008就可以承接辛迪加A在2007年的再保险保单，即“自己保自己”。
　　该模式也很容易理解，即劳合社的任何一个成员都要为其尚未支付的风险寻找“下家”，以便其万一解散时容易结算。
　　只要风险能够正确评估，再保险保单及时购买，那么辛迪加的风险就可以一年接一年的传递给“下面”的辛迪加。与上市保险公司的股东要承担公司任何保险风险不同，由于辛迪加已经预先购买了再保险保单覆盖自身经营风险，因此劳合社模式对此后的辛迪加成员更加公平。
　　三级资金运用
　　劳合社的辛迪加们有三级资金安全保障。
　　第一级是辛迪加层面的资产，辛迪加收到的所有保费以信托基金的方式保存，这是赔付的首要支出资金，一般以流动资产方式保存，以确保随时应付赔付支出；第二级是会员基金，一般抽取保费的30%-40%，分账户存入劳合社信托基金，仅限于会员自己使用；第三级为中央基金，由劳合社会员的每年捐赠、劳合社2004年发行的次级债、辛迪加3年期滚动贷款等部分组成，由劳合社管理，归全体辛迪加所有，如果有的辛迪加无法支付赔款，可以动用这部分。
　　Ribeiro说，劳合社会通过详细的分析，来决定中央资产的恰当水平，在强劲财务安全需求与会员收益最大化之间取得平衡。目前，劳合社中央资产的偿付能力是14.54亿英镑。
　　根据劳合社年报，2006年，劳合社共计承保保费164.14亿英镑，综合成本率83.1%。
　　如果如Ribeiro所言“劳合社是非盈利的”，那么，这个庞大的市场靠什么维持运转？
　　劳合社通过其成立的劳合社公司（Lloyds corporation）对市场进行管理，后者的主要职能是日常服务和监管，包括批准新的辛迪加加入、资本管理、建立标准、监管辛迪加运营、拓展辛迪加市场网络和牌照等。劳合社公司产生的费用由会员支付，这包括员工的薪酬、日常运作的管理、行政费用、办公场地费用等。截至2006年底，劳合社公司在全球共有763名雇员。
　　Ribeiro非常希望能有中国的会员加入劳合社，“其实申请成为会员有特定的程序，完成这些程序就可以了。”
“我们有300多年的历史了，劳合社模式的独特魅力就在于，它创造了一个资本市场以及一个承保市场，两者相结合又创造了一个保险市场。在中国，保险公司是用自己的钱自己承保，没有竞争，但是在劳合社，资本可以选择最好的保险商，找最好的保险中介，这是非常有效率的。”Ribeiro强调。
（21世纪经济报道  2007-10-23）